等待数月，王健林终于迎来新投资人驰援。

3月30日，太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司和穆巴达拉投资公司在大连签署投资协议，联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

这笔投资，是近五年在中国私市股权市场中单笔最大规模，也是为解决商管平台上市对赌问题、对太盟与万达商管新投资协议的落实。据了解，本次投资是近期大连市拓宽利用外资渠道的重要成果，后续也将得到大连市政府充分支撑保障。

记者了解到，本次新投资未设置对赌条款，对上市时间也没有做明确约定；后续，大连新达盟独立发展，投资者会进入新达盟董事会，参与公司治理。

经历房地产几轮浮沉的王健林，似乎总能在关键时刻迎来转机。当下密集转让万达广场、对接投资机构的万达，无疑正处于资金渴求中；但万达又更幸运些，房地产行业已许久不见几百亿规模的战略投资。让渡部分股权的王健林，能闯过这关吗？

“中东资本”入场救急

万达本次几百亿规模的战投，早在去年便有预告。

去年12月12日，在万达急于处理上市对赌危机之际，太盟投资集团与大连万达商管宣布签署新投资协议，宣告了“上市对赌危机”解除。

对赌问题源于2021年，郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG等22家投资人，曾对珠海万达投资约380亿元，投资人享有到期赎回权。协议约定，珠海万达最迟要在2023年上市，否则万达商管要向投资者回购股份，并额外支付补偿。

而在去年12月28日，珠海在港交所提交的招股书再度失效，从2021年10月递表至今，已经四次递表、四次失效。几百亿的回购款不是小数目，万达急需新方案。

就在这种关口，太盟投资集团牵头，与万达方面签署了新投资协议。太盟将联合其他投资者，在投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

按照新协议，大连万达商管持股40%，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%。就上市问题，新投资也不再设置对赌协议。

如今这笔600亿元的投资，便是对这份新协议的落实。如今看来，在太盟投资集团等原有投资人牵头下，新入场的力量包括阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司等中东资本。

公开信息显示，阿布扎比投资局成立于1976年，是代表阿布扎比政府进行谨慎投资，专注于创造长期价值的全球多元化投资机构。穆巴达拉投资公司是一家阿布扎比主权财富基金，旗下管理着全球范围内的多元化投资组合，致力于为阿布扎比政府创造持续的财务回报。穆巴达拉的资产管理规模为2,760亿美元，投资覆盖六大洲广泛的行业及资产类别。

大连新达盟，则是万达方面为引入战投新成立的平台。

今年1月16日，大连新达盟商业管理有限公司成立，公司注册资本高达162.07亿元，由大连万达商管持股99.9938%，大连万裕企业管理有限公司持有0.0062%。其子公司为珠海万达商管，是一个商业广场运营管理平台，目前管理496个大型商业广场。

大连新达盟的主要管理人员，也都是万达系老员工，其法定代表人肖广瑞为万达老臣，公司监事马军也是大连万达商管的监事，并在万达系旗下多家公司担任不同职务。

万达方面表示，大连新达盟引入新战投后，将进一步优化公司独立的法人治理，更有效激励管理团队，提高经营能力和增长潜力，充分发挥新达盟在商业广场运营管理市场的行业龙头效应，保障其长远发展。

太盟投资集团合伙人及私市股权联席主管黄德炜表示：“本次投资反映了国际机构投资人对大连新达盟长远发展的期待和认可。我们认为新达盟拥有的强大竞争壁垒及显著的先发优势，将长期支持它实现稳健经营业绩，并为投资人带来良好稳定的回报。”

中信资本董事长兼首席执行官张懿宸表示：“中信资本长期看好国内消费市场和零售行业。新达盟作为行业龙头企业，具有深厚的竞争优势和良好发展前景。相信通过此次投资，将为新达盟带来长期稳定的支持，促进公司健康快速发展，创造更多价值。”

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，这笔600亿元的战投对万达来说意义重大。它不仅暂时缓解了万达的资金压力，还表明了市场对万达商管长期增长潜力和经营能力的认可。然而，这次投资的代价是大连万达商管失去了对珠海万达商管的绝对控股权，这可能会影响公司未来的战略方向和决策，但万达依然是运营主导方与实际控制人，也不排除未来万达再收回绝对控股权的可能。后续，万达仍需要在财务管理、市场策略和长期发展方面进行深入的思考和调整。

王健林“上岸”了吗？

在今日签约现场照片中，王健林并未现身，他的“万达商业帝国”仍有不少挑战。

从去年至今，万达一直在密集出售旗下万达广场，折射出对缓解流动性的渴求。

据不完全统计，自2023年以来，万达集团已累计出售14座万达广场，涉及上海、广州、天津、海口等地，包括海口万达广场投资有限公司、上海金山万达广场投资有限公司、厦门殿前万达广场商业管理有限公司等。

进入2024年后，万达出售商业项目的步伐仍未停歇，在近一个月内接连转让了包括呼和浩特万达广场投资有限公司、仁寿翰华广场管理有限公司在内的万达广场股权。

近日，南宁城西万达广场商业管理有限公司又发生工商变更，企业名称变更为广西城西万茂商业管理有限责任公司，原全资股东珠海万达商业管理集团股份有限公司退出，新增广西一棵树置业投资有限公司为全资股东。

当下房企公开渠道融资难度上升，出售资产是缓解流动性的无奈之举。公开资料显示，目前万达商管存续债券9只，存续规模69.02亿元，其中一年内到期规模有18.78亿元；境外债方面，目前万达商管存续美元债3只，存续余额12.4亿美元。

资金问题还频频从股权冻结上显现出来。日前，万达商管新增一则股权冻结信息，涉及金额约162亿元，股权被执行的企业为大连新达盟，冻结期限自2024年3月20日至2027年3月19日，执行法院为江苏省扬州市邗江区人民法院。

据悉，上述股权冻结是由于万达旗下项目与某银行就经营贷发生纠纷，该银行在诉讼前申请冻结了万达商管所持大连新达盟股权。后续，万达与银行就纠纷事宜协商一致，3月29日信息显示，大连新达盟约162亿元股权已于3月25日解冻。

业内人士曾对记者表示，万达能引入新投资者，说明后者还是十分看好万达商管的未来。万达后续还需要顺应监管要求，不断调整和修正自身的业务结构、资本架构和财务结构，以适应上市要求的同时，还要强化运营以为上市和企业持续发展提供更强的业绩支撑。

北京金诉律师事务所主任律师王玉臣也曾称，万达签署新协议解除对赌问题，并不意味着珠海万达所有的问题都解决了，仍需面对市场竞争压力，以及实现上市的各种挑战。此外太盟投资集团的再投资也可能会带来一些新问题，比如股权结构变化，以及投资方可能对公司运营所带来的影响等，珠海万达商管还需继续努力以实现其长期目标。

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孙梦凡

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